國內(nèi)人民幣匯率彈性足逆周期因子助力穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期

商洛在線
2020-11-02 15:37:04
來源：人民網(wǎng)

10月27日晚間，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制秘書處發(fā)布公告顯示，近期部分人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行基于自身對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)情況的判斷，陸續(xù)主動(dòng)將人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中的“逆周期因子”淡出使用。公告稱，調(diào)整后的報(bào)價(jià)模型有利于提升報(bào)價(jià)行中間價(jià)報(bào)價(jià)的透明度、基準(zhǔn)性和有效性，也是外匯市場(chǎng)自律機(jī)制中市場(chǎng)主體發(fā)揮作用的體現(xiàn)。

據(jù)了解，“逆周期因子”首次亮相于2017年5月底，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制核心成員基于市場(chǎng)化原則將人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型由原來的“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”調(diào)整為“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，逆周期因子引入的初衷是“對(duì)沖”在特定時(shí)期外匯市場(chǎng)出現(xiàn)明顯順周期“羊群效應(yīng)”，讓人民幣對(duì)美元匯率回歸基本面、外匯市場(chǎng)供求狀況;同時(shí)，引入逆周期因子有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，最終讓人民幣匯率在合理均衡水平附近波動(dòng)，也就是實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)均衡時(shí)的匯率水平。

“一般來說，只要國內(nèi)市場(chǎng)更趨理性，外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，人民幣匯率較好反應(yīng)供求狀況、符合經(jīng)濟(jì)與國際收支基本面，且在均衡合理水平附近雙向波動(dòng)，人民幣匯率彈性增強(qiáng)，國內(nèi)人民幣匯率彈性足，國內(nèi)就有條件逐步淡出‘逆周期因子’。”周茂華表示。中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)年內(nèi)累計(jì)升值約4%，人民幣對(duì)美元即期匯率年內(nèi)累計(jì)升值約3.7%，離岸人民幣對(duì)美元匯率年內(nèi)累計(jì)升值約3.8%。

周茂華指出，隨著國內(nèi)持續(xù)深化利率與匯率改革，人民幣彈性明顯增強(qiáng)，人民幣匯率先后經(jīng)受住了內(nèi)外極端環(huán)境的考驗(yàn)，市場(chǎng)更趨理性與成熟，外匯市場(chǎng)運(yùn)行整體平穩(wěn)、人民幣匯率走勢(shì)基本符合基本面發(fā)展趨勢(shì)，整體在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)，彈性增強(qiáng)。

中銀(香港)金融研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁孟表示，此次部分人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行對(duì)“逆周期因子”淡出使用，一方面是參考了包括美元在內(nèi)的國際市場(chǎng)上其他貨幣價(jià)格，另一方面也是基于外匯供求關(guān)系。

“事實(shí)上，這一舉動(dòng)也是更多地把匯率定價(jià)的決定權(quán)交還給市場(chǎng)的體現(xiàn)。”丁孟表示，這與此前央行調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的導(dǎo)向一致。

10月10日，央行時(shí)隔兩年再次宣布調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金政策，自2020年10月12日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)為0。這意味著銀行進(jìn)行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)不再要求繳納準(zhǔn)備金。

這一政策落地后，人民幣對(duì)美元中間價(jià)于10月19日攀上6.7010元，創(chuàng)下2019年4月18日以來最高。截至10月27日，中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6989元，較前一交易日下調(diào)264個(gè)基點(diǎn)。

中國人民銀行行長易綱10月24日在第二屆外灘金融峰會(huì)上也表示，人民幣匯率形成機(jī)制改革要增強(qiáng)人民幣匯率彈性，更好地發(fā)揮匯率在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國際收支平衡中的“自動(dòng)穩(wěn)定器”作用。人民幣國際化要堅(jiān)持市場(chǎng)主導(dǎo)，監(jiān)管當(dāng)局主要是減少對(duì)人民幣跨境使用的限制，順其自然。

標(biāo)簽：人民幣匯率人民幣美元